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养老目标基金增长空间大 看好当前市场配置价值

2020年12月21日 05:10
作者:吴君
来源: 中国基金报

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原标题:养老目标基金增长空间大 看好当前市场配置价值

摘要
【养老目标基金增长空间大 看好当前市场配置价值】作为未来养老保障体系中第三支柱的重要选择,2018年养老目标基金登场,两年多运作下来,规模和业绩都非常亮眼。中信保诚养老目标日期2035(FOF)拟任基金经理李争争博士表示,管好养老目标基金需强调资产配置,要考虑长期收益性、到期日资金安全性以及当期市场因素等变量,目前中国经济处于复苏期,市场仍有较大投资机会。未来养老目标基金增长空间大。(中国基金报)

  作为未来养老保障体系中第三支柱的重要选择,2018年养老目标基金登场,两年多运作下来,规模和业绩都非常亮眼。中信保诚养老目标日期2035(FOF)拟任基金经理李争争博士表示,管好养老目标基金需强调资产配置,要考虑长期收益性、到期日资金安全性以及当期市场因素等变量,目前中国经济处于复苏期,市场仍有较大投资机会。未来养老目标基金增长空间大。

  增长空间大

  管理上做好三个步骤

  李争争博士拥有10年以上金融从业经验,2005年入职全国社会保基金理事会,2013年加入中国太平洋人寿保险公司,从事资产配置、组合管理和委托专户(含FOF)等方面的投资管理工作,曾直接管理规模各异的多个寿险账户(含税延养老账户),平均管理规模近5000亿。2019年他加盟中信保诚基金,出任养老FOF基金经理。

  李争争认为,发展养老目标基金是多方受益的好模式:对投资者来说,可以获得更好的长期回报;对公募基金来说,注重长期考核,逐步完善资产配置能力;对国家来说,能够完善养老保障体系,“中国目前养老保障体系建设还处于快速发展阶段,2019年第一、第二、第三支柱的总量,加上储备体系社保基金,在11万亿左右,同期GDP是99万亿,约占九分之一。美国1979年养老金体量是0.8万亿美元,当时GDP是6.8万亿美元,也是九分之一左右,其比例与我国现状类似,但2019年美国养老体系总规模已是GDP体量的1.7倍。尽管中美发展路径不同,但我们认为个人养老需求将快速增长,相关业务空间非常大。”

  在基金管理上,李争争表示,主要涉及三方面:一是理解好产品的投资目标,无论目标风险还是目标日期产品,都定位在未来20年后或更长时间有资金需求的客户,注重超长期考核要求;二是如何管理产品,长期投资重要的是做好资产配置,需要考虑负债久期、市场因素等约束变量,对未来三到五年市场波动率和收益率的做出假设,在此基础上形成战略资产配置,不轻易调整,战术资产配置考虑的因素更多,周期也更短;三是如何筛选基金,先是定量环节,在做好基金分类的前提下,通过不同筛选条件对同组可比基金进行优势比较,参考历史收益风险特征,预判基金的相对收益获取能力和回撤控制能力,兼顾整个基金公司投资收益能力,再通过一定频度的对相关基金经理的定性访谈,分析投资理念、策略的变化情况,最终形成筛选建议。

  李争争坦言,管好养老目标基金需强调资产配置,养老目标风险产品有相对恒定的风险等级,养老目标日期产品的风险敞口将随着目标日期的临近逐渐降低,长期看养老目标日期产品是一个中风险中收益产品。“我相信以后投目标日期的产品不一定全是个人投资者,也会有第二支柱的钱进来,包括企业年金账户。”

  资产配置是重点

  看好当前市场投资价值

  在投资风格上,李争争有几个特点:一是多元分散,在大类资产、策略、风格、基金种类和投资时点等多维度上分散;二是风格稳健,通过资产配置管理组合波动,关注投资者的体验,注重回报路径;三是适度风险暴露,对不确定性较高的情形不过度暴露风险,对认知确定性较高的情形暴露风险。

  对养老目标基金来说,最重要的是战略和战术资产配置。李争争表示,养老目标日期基金的战略资产配置就是产品成立时预设的下滑曲线,在后续管理期间还需要每隔三到五年对下滑曲线进行检视,决定是否对战略资产配置做出阶段性调整,影响战略资产配置有两方面决定因素,一方面是养老投资者的风险厌恶程度,到期日临近会下降,但这一变化较为缓慢;另一方面是市场因素,中国市场周期性变化比较显著,要适当调整战略。

  还有战术资产配置,李争争表示,从几个维度做考量:一是看重当前所处的经济周期,结合库存水平、制造业投资以及相关的货币信用政策,定位当前所处阶段,对应大类资产的表现,对其收益率和波动率做判断;二是对定位的经济周期进行验证,看现在的基本面情况是否符合,比如看发电量、钢铁、水泥、煤炭、螺纹钢等偏高频的数据;三是看大类资产的估值,包括静态和动态估值;四是看流动性和市场情绪。

  关于未来几个月的配置,李争争说,“虽然权益市场静态估值较高,但是我们并不悲观,当前中国经济处于复苏到繁荣的过渡阶段,领先全球主要经济体两个月左右。尽管过去两年权益市场涨幅较高,但繁荣期的市场还是比较有投资价值。短期来说,债券市场仍有压力,可以调整债基结构,提高二级债基或转债债基产品的配置。”

  最近商品基金表现受关注,李争争表示,可以阶段性参与基本金属类商品基金,“这些品种具有阶段性投资价值,繁荣期有超额收益,历史上看繁荣期持续6~19个月,本次繁荣期或将持续到明年3月到9月。基本金属的需求受益于全球复工复产的进度,新冠疫苗推出后全球主要经济体将持续复工复产,资本市场会提前反映这一预期。”

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF522)

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