又一道闸门在缓缓开启:银保监会关于试点养老理财产品通知评论
2021年09月14日 11:31
来源: 国元证券
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  摘要:

  9 月10 日,中国银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》,四地四机构将在一年的试点期限内运营养老理财产品,单机构募资上限100亿元。该通知自2021 年9 月15 日起实施。

  我国养老体系结构化问题严重:

  中国的养老金一直以“三支柱”模式存在:第一支柱为法律强制的公共养老金;第二支柱为企业与个人共同缴费的职业养老金;第三支柱为个人养老储蓄。当前,第一支柱占比过于庞大,第二支柱占比一般,第三支柱占比不足0.01%,存在明显缺位,与发达国家相比也存在显著差距。

  国际上,养老金入市是通行模式:

  以美国为例,1979 年美国新增的401k 条款计划企业为员工设立专门养老金账户并自行选择证券组合投资,使得美国证券市场有了源源不断的活水流入,开启了美国股市长牛的30 余年。截至2021Q1,401k 计划资产总额6.9 万亿美元,其中以共同基金形式持有量占比高达66%。

  此次《通知》与401k 计划有一定的相似之处,但仍然存在差异:

  1)401k 计划由企业和个人共同缴费,属于第二支柱;而《通知》所提及的养老理财产品为个人申购,属于第三支柱,相较于401k 计划,对居民的投资热情和信心有所削弱;

  2)试点阶段单个机构募集资金上限100 亿元人民币,在规模上远小于资产总额近7 万亿美元的401k 计划;且考虑到中国股市波动率较高,预计真正能投入到证券市场的资金量有限。

  预计《通知》对A 股无论是实质影响还是信心影响,都微乎其微。但长期来看,随着中国股市日趋成熟化,以及养老理财产品在试点过程中的不断完善,居民可能会愿意拿出更多的资金投资于养老理财产品。这其实相当于在居民仍然高企的储蓄率中,盘活了一部分最难盘活的资金(老年人的积蓄),这不仅有利于A 股的长期健康发展,更有利于缓解我国未来的养老压力。

  风险提示:货币政策超预期,经济复苏超预期。

(文章来源:国元证券

文章来源:国元证券 责任编辑:DF506
原标题:又一道闸门在缓缓开启:银保监会关于试点养老理财产品通知评论
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